本文来自35斗微信公众号，作者张玉洁。
35斗获悉，近日，河北英虎农业机械股份有限公司（以下简称：英虎机械）向上交所递交了招股书，拟在上交所主板挂牌上市，其保荐机构为德邦证券股份有限公司。公开信息显示，目前项目进展为“已受理”。
招股书显示，英虎机械此次拟公开发行不超过2500 万股，即不超过本次公开发行后公司总股本的25%，不进行老股转让。计划募集资金约12.87亿元，公司承诺，募集的资金扣除发行费用后，将全部用于扩大生产项目和补充流动资金。其中5.5亿元将用于补充流动资金；4.1亿元用于玉米收获机扩产项目；2.5亿元用于玉米收获机零配件项目；0.69亿元用于研发中心建设项目。
一、英虎机械获134项国家授权专利，专注打造“英虎牌”玉米收获机
招股书显示，英虎机械成立于2009年，公司总部位于河北保定，其前身为英虎机械厂，现有员工1125余人，是国内领先的集自主研发、生产、销售、服务为一体的玉米收获机械专业制造商。公司拥有一家全资子公司，即河北昊瑞机械制造有限公司，成立于2018年，位于河北邯郸。
目前，英虎机械的主要产品为摘穗剥皮型和茎穗兼收型自走式玉米收获机，收获行数主要为三行和四行，可实现摘穗、剥皮、果穗集箱、茎秆切碎还田或回收等多种功能，具有车身短、操作灵活舒适、可靠性强、收割速度快、适应性强、投资回报期短等特点。
根据官网信息，英虎机械现已成功研发出具有独特不对行技术的“英虎”牌4YZB-2型、4YZB-3型、4YZB-4型和4YZB-5型系列自走式玉米收获机。且2009年11月，“英虎牌”玉米收获机取得了河北省农业机械化管理局颁发的“农业机械推广鉴定证书”。截至目前，英虎机械拥有自主知识产权的不对行拨禾链强制喂入、静液压行走、高效剥皮、茎穗兼收和橡胶拨禾链板式玉米割台等核心技术，已形成了 134 项国家授权的专利。
招股书显示，2019-2021年，英虎机械实现玉米收获机销量3345 台、4691 台和 8500 台，分别位居国内自走式玉米收获机领域的第四名、第三名和第二名。且在 2019-2021年度，英虎机械的国内市场占有率分别为 15.12%、16.2%和 21.3%，行业内品牌知名度正在不断提高。
据了解，自 2009 年成立以来，英虎机械一直从事玉米收获机的研发、生产及销售工作，主营业务及主要经营模式未发生变化。但公司产品的类型随着科技的发展不断更新迭代，目前已从背负式玉米收获机逐步发展至自走式玉米收获机。此外，其产品也从单一的摘穗剥皮型玉米收获机扩展至覆盖摘穗剥皮型和茎穗兼收型两大种类，并开发了收获行数涵盖三行、四行的玉米收获机产品体系。
二、英虎机械报告期内盈利能力稳步增长，归母净利润表现亮眼
业绩方面，据英虎机械财报显示，英虎机械2019-2021、2022年上半年的营业收入分别为5.52亿元、8.22亿元、16.06亿元和7.26亿元，实现扣除非经常性损益后的归母净利润分别为7115.22万元、6710.55万元、1.89亿元和8973.05万元。
随着国家粮食安全、乡村振兴战略以及农业现代化等政策的陆续出台，玉米收获机的市场空间也在逐步提升，这为英虎机械销售收入的增长提供了坚实基础。报告期内，英虎机械的主营业务收入呈现持续、快速增长的趋势。其中，2020 年度，公司主营业务收入较上年增长47.45%；2021 年度较上年增长 97.15%；2022年1-6月，其主营业务收入较上年同期增长了14.50%。总体而言，公司近3年盈利能力稳步提升，公司归母净利润表现亮眼。
图2：英虎机械2019-2021年营业收入及归母净利润 数据来源：英虎机械招股书
从各产品线来看，公司的主要产品为自走式玉米收获机，其机型分为摘穗剥皮型玉米收获机和茎穗兼收型玉米收获机，收获行数分为三行和四行，是国内玉米收获机的主流机型。其中，2022年1-6月，四行的摘穗剥皮型玉米收获机销售收入占上半年总营收的80.56%，是公司营业收入的主要来源。
从地区分布来看，公司的产品销售主要集中在黄淮海地区，包括河北、河南、山东、安徽等多个省份，并逐步向陕西、甘肃、宁夏、内蒙古等西北、东北地区进行市场拓展。报告期内，英虎机械在黄淮海地区实现的销售收入占主营业务收入的比例分别为 96.80%、97.51%、97.68%和 94.89%，区域集中度较高。
在产品研发方面，英虎机械2019-2021年研发费用投入分别为1835.04万元、2697.25万元、4536.27万元，其占比分别为3.33%、3.28%、2.82%；同时英虎机械拥有1125名员工，其中研发人员82人，仅有7.29%的占比。相对来说英虎机械的研发投入比例较低。
但据其招股书表示，公司多数研发人员均在农机领域深耕多年，拥有丰富的农机技术实践经验。其中拥有五年以上玉米收获机从业经验的技术人员占比46.75%，拥有十年以上玉米收获机从业经验的技术人员占比 18.18%。
从商业模式来看，截至2022年6月30日，英虎机械与241家经销商建立了合作关系，主要集中于河北、山东、河南、安徽、山西等黄淮海玉米种植地区，经销商数量众多，因此单个经销商的销售额占公司主营业务收入的比例较小。
2021年英虎机械的前五大客户分别为天津市增先农业机械销售有限公司、汶上县首创农业机械有限公司、顺平县英虎农业机械销售有限公司（望都县英虎农机销售有限公司）、萧县鑫浩农机汽配有限公司和盐山县昊田农机经销处（盐山昌农农机经销处），其占比分别为4.56%、2.09%、1.99%、1.98%和1.9%，合计占比12.52%。
从下表中不难看出，由于公司正处于成长期，从而容易引起经销商在前五名排位上的变化。但报告期内，公司不存在向单个经销商的销售额超过主营业务收入50%的情况，且前五名销售客户中不存在英虎机械的关联方。因此公司并不依赖单一的、体量占据企业营收份额较大的客户，服务对象架构较为稳定。
表5：报告期各期，英虎机械对前五大客户的销售情况 信息来源：英虎机械招股书
总体而言，报告期内，英虎机械的主营业务突出，整体经营情况良好。英虎机械表示，未来公司将根据“深耕黄淮海、拓展西北、布局东北”的战略方针，布局适合东北地区玉米收获的新机型，并计划于2023年向东北市场小批量供货，销售区域有望实现我国三大玉米种植区域全覆盖。
三、加大研发投入力度和市场维护力度，提升公司综合竞争力
英虎机械主要从事自走式玉米收获机械的研发、生产、销售，主要产品为摘穗剥皮型自走式玉米收获机和茎穗兼收型自走式玉米收获机。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，英虎机械所处行业属于专用设备制造业（C35）。
农业机械总动力是指主要用于农、林、牧、渔业的各种动力机械的动力总和，是衡量一个国家（或地区）农业机械化水平的重要指标。近年来，我国农业机械总动力持续、稳步增长。据国家统计局统计，我国农业机械总动力呈现增长态势，2021年中国农业机械总动力约为 10.77 亿千瓦，同比 2020 年增长2.03%。
图3：2017-2021年我国农业机械总动力（万千瓦） 数据来源：国家统计局
随着农业机械的不断普及，我国农业综合机械化率迅速增长，但是不同作物间的农业机械化发展还很不平衡。据农业农村部统计数据显示，2021 年，我国玉米机收水平为 78.95%，相比于小麦机收水平97.59%和水稻机收水平的94.43%，仍处于较低水平，尚存在较大的发展空间。
玉米和小麦、水稻一并被称为我国三大主要粮食作物，2021 年中国玉米种植面积增长 4.98%，产量为 2.73 亿吨，同比增长了4.56%。
图4：2017-2021年我国玉米产量（万吨） 数据来源：国家统计局
东北地区是我国玉米高产区，其玉米种植面积占全国玉米面积的39.48%，是我国面积最大的玉米种植区域，玉米总产量占比达到了 42.80%。黄淮海地区的玉米种植面积约占全国的35.88%，其玉米总产量占比达34.81%，是我国第二大玉米种植优势产区。此外，西南玉米区也是中国的玉米主要产区之一，该区域每年玉米种植面积占全国的 11.12%，玉米总产量占比达到了 9.50%。
由于地域的不同以及玉米种植农艺、品种的差异，各地区对玉米的收获技术要求也有所不同，因此玉米收获机呈现出区域性和品类多样性等特点，且不同玉米种植区对玉米收获机的需求存在一定差异。
根据中国农业机械工业协会数据显示，2021年度玉米收获机领域市占率前五名分别为潍柴雷沃、发行人、山东巨明、金大丰和九方泰禾，占比分别为22.51%、21.30%、15.10%、13.84%和 9.71%，市场较为分散。未来，玉米收获机械行业的发展将受到国家政策、产品更新换代等方面的影响，将出现五大发展趋势，一是智能化、二是自动驾驶化、三是大型化、四是绿色节能化、五是行业集中度明显提升。
未来，英虎机械将紧紧依托国家“实现全面乡村振兴”和“保障粮食安全”战略目标，继续深耕玉米收获机细分领域，不断提升英虎系列玉米收获机产品的系列化、智能化和物联化的特性，实现东北地区、黄淮海地区等玉米主产地的全覆盖。
面对重点发展方向，英虎机械制定了具体计划。未来三年，公司将按进度推进河北昊瑞机械制造有限公司的建设并投产玉米收获机扩产项目，提升公司的生产产能，缓解产能瓶颈。同时，通过新建零部件加工项目，引入一流生产设备，加快相关生产车间和工艺流程的技改升级，提高产品零部件的自给率和产品质量。
此外，公司还将进一步加大科研投入，优化公司现有生产工艺技术，提高公司综合竞争力和可持续盈利能力。并且英虎机械计划将英虎系列玉米收获机品牌打造成为中国名牌、中国驰名商标，加大现有市场的维护及潜在市场的开拓力度，实现产品销售收入持续、稳定的增长。
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