2023Q1财报解读：阿里将迎来复苏性新增长

作者：庄帅

‍5月18日，阿里巴巴发布了截至2023年3月31日的2023财年第四季度（自然年2023年第一季度）及全年财报。财报显示，该公司第四季度营收为2082亿元（约合303.16亿美元），同比增长2%；净利润为219.96亿元（约合32.03亿美元），而去年同期净亏损为人民币183.57亿元。不按美国通用会计准则（Non-GAAP），净利润为273.75亿元（约合39.86亿美元），同比增长38%。

2023财年，阿里巴巴总收入为人民币8686.87亿元（1264.91 亿美元），同比增长2%；净利润为人民币655.73亿元（95.48亿美元），同比增长39%，不按美国通用会计准则计算，净利润为人民币1413.79亿元（205.86亿美元），同比增长4%。

财报数据是过往的表现，一方面很难完全决定未来的发展；另一方面企业和市场是动态变化的，从过去看向未来和从不确定性中寻找确定性，也确实再次考验着阿里。

结合对阿里的长期研究和对宏观经济的观察理解，阿里此次看似巨大的组织变革，以及财报数据透露的信息，「庄帅零售电商频道」认为与中国及全球经济复苏周期引发的四大效应有很强的相关性。

效应1、消费需求增加

从国家统计局4月18日公布数据显示，2023年Q1全国居民在多个品类的人均消费需求均出现不同程度的增长（最低的食品烟酒增长2.1%，最高的医疗保健增长14.7%）。

而淘宝天猫的强势品类——服饰（衣着），在此次国家统计数据是全国人均消费成为唯一负增长的品类，下降3.3%。

宏观经济数据和充分的行业竞争无疑让淘宝天猫承担更大的增长压力，但就是在这样的背景下，在3月，淘宝和天猫的线上实物商品GMV增长（剔除未支付订单）仍然实现转正，财报显示服饰及保健品品类增长强劲。

淘特、淘菜菜作为新业务则持续实现了季度亏损同比收窄，本季度，在淘宝和淘特上M2C商品产生的支付GMV同比增长26%。淘菜菜持续推动中国零售市场中杂货和生鲜产品的品类渗透，截至2023年3月31日止的12个月，有62%的淘菜菜年度活跃消费者为首次在阿里平台购买生鲜产品的消费者。

本季度本地生活服务订单增长超20%，高于全国居民人均消费增速，国家统计局4月发布的与本地生活服务相关的数据显示，生活用品及服务人均消费支出增长3.9%，交通通信人均消费支出增长4.1%。

其中财报数据显示在3月，高德日均活跃用户数量创1.5亿的新高，飞猪国内酒店预订价值较2019年同期增长超70%。

在经济复苏周期，商务、旅游、运动和健康相关等交际性活动将变得更加频繁。从阿里2023Q1财报数据和国家统计局数据都表明，阿里本地生活业务呈现更快复苏态势，到目的地业务强势反弹，到家业务也持续上升。

展望2023Q2是否消费需求会进一步增加，可以参考国家文化和旅游部门户网站在5月4日发布的《2023年“五一”假期文化和旅游市场情况》旅游消费数据，国内旅游收入1480.6亿元，同比增长128.9%，按可比口径恢复至2019年同期的100.7%。

很明显，经济在复苏，消费需求在不断增加。这些对于整个中国零售电商行业来说都是利好，只不过随着行业竞争更为充分，消费需求和消费习惯变化更加快速，每个电商平台在组织决策和执行上必须更加敏捷和灵活。

在竞争最为激烈和充分的电商业务，拥有人事、财务、技术完整独立建制和董事会的淘宝天猫很快就按照行业消费特点、用户需求场景分类管理、分类运营进行架构调整，成立三大行业发展部：

以产业带的多元丰富供给为基础，面向追求高性价比的消费群体，与主打低价心智的电商平台竞争；以海内外品牌供给为基础，面向追求品牌的消费群体，与品牌品质电商平台的竞争；以快消和生鲜品类供给为基础，面向即时购物需求的消费群体，与即时零售平台竞争。

淘宝天猫独立后快速做出的架构调整表明组织变得更为灵活，决策效率大为提升，能更积极地应对消费需求变化和更针对性地应对市场竞争。

淘天集团近日表达出将进入“加大投入期”，具体体现在用户、商家、科技等方面，未来可期。

效应2、国际贸易增加

随着全球经济进入复苏周期，进出品贸易必然加速增长。据海关统计，第一季度，我国货物贸易进出口总值9.89万亿元，同比增长4.8%。其中，出口5.65万亿元，同比增长8.4%；进口4.24万亿元，同比增长0.2%。

具体到每个月，中国的进出口贸易增速是逐月增长的，今年1月份受春节假期影响，进出口下降了7%；2月份实现正增长，增速8%；3月份同比增速提升至15.5%。

由此可以看出，虽然国际政治军事局势呈现区域紧张态势，但是全球经济复苏周期不可逆，中国作为全球第二大消费市场和第一大制造业大国，进出口贸易长期来看都将呈现稳中向好的局面。

这样的局面也势必让一直在不断拓展国际业务的阿里受益，财报显示，2023Q1阿里国际零售业务整体订单增长15%，速卖通（AliExpress）、Lazada和Trendyol三个零售业务并驾齐驱，均实现双位数增长。

3月以来，速卖通订单量快速增长，同比去年增幅超50%。5月，速卖通联合菜鸟宣布，将在一个月内新开设5座跨境仓库，优选仓总面积再增数万平，为商家提供更多仓容空间。

在东南亚地区，Lazada通过优化买家体验，在东南亚市场实现双位数订单同比增长；在土耳其地区，尽管受2月地震影响，Trendyol从3月起业务恢复，以及新业务订单增长强劲，季度订单同比增长保持强韧。

菜鸟与国际商业板块，无论按季还是按年，均保持较快增速。阿里在电商出海+物流出海上的长期投入初见成效，业务协同优势明显，两者基本已成长为公司新增长引擎。

在进口业务方面，5月15日，天猫国际在2023全球合作伙伴大会上公布了新业务策略，聚焦“好价、好货、好逛、好服务”。

数据显示，作为海外品牌入华的首选平台，目前天猫国际有超过4.6万个全球品牌，过去一年引入8000多个新品牌，上线400多万款全球新品，进口陆冲板、滑雪、骑行等海淘新趋势品类的销售额翻倍增长。

显然，在全球经济复苏周期中，阿里多年来深耕的国际市场和天猫国际平台将成为新的增长引擎，进入回报产出期。

效应3、技术驱动增长

从政策导向来看，接下来，中国的经济将从“要素（生产力和资本）投入驱动增长”进入到“技术驱动增长”的阶段。

「庄帅零售电商频道」认为阿里的发展与中国经济发展周期高度契合，通过长期在电商（淘宝天猫）、新零售（盒马、大润发、银泰）、本地生活（高德、饿了么、口碑）、物流（菜鸟）、云计算（阿里智能云）的资本投入，在产业和生态方面形成了深厚的积累。

阿里在基本面始终向好的基础上，继续在各项业务独立后加大投入的同时，也将全面进入“技术驱动增长”的产出阶段。

据财报数据，包括云（即阿里云）、AI、钉钉等业务的云智能集团在2023财年的总收入为772.03亿元，较2022财年同期的745.68亿元增长4%；经营亏损为51.51亿元，2022财年的经营亏损为51.67亿元；经调整EBITA（利润）为14.22亿元，较2022财年同期的14.65亿元增长24%。

云业务实现了连续第二年盈利，为国内唯一实现稳定盈利的云计算公司。另据第三方调研咨询机构Gartner 2022年全球云计算IaaS市场排名，阿里云全球排名第三，在亚太市场排名第一。目前，阿里云在全球28个地理区域运营着86个可用区，服务全球超400万客户。

今年4月，阿里云发布了AI大模型通义千问，并宣布将接入阿里巴巴所有产品，进行全面升级改造。数据显示，已经有超过20万家企业申请接入通义千问测试。

根据「庄帅零售电商频道」的深入研究，AI大模型对于零售电商行业的发展进程将起到跨越式的推动作用。阿里在所有业务接入通义千问并进行产品改造，给阿里的多业务矩阵的未来带来新的想象空间。

招商国际的研报曾以淘宝天猫为例，从商品推荐、商品详情、商品推广和用户互动四个维度分析通义千问的落地应用。

商品推荐：通义千问可以对用户在淘宝天猫上的搜索历史和浏览记录进行学习，并结合用户的喜好和历史购买记录，为用户推荐相关的商品和服务，从而提高用户的购物体验和满意度。

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商品详情：通义千问可以对商品的文本描述进行分析和学习，并生成准确、具有吸引力的商品详情，以吸引用户的购买兴趣。

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商品推广：通义千问可以对商品进行智能化的推广和宣传，如通过自动化创作、内容营销等方式，提高商品的曝光率和吸引力。

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用户互动：通义千问可以对用户在淘宝天猫上的评论、点赞等行为进行分析和学习，从而为用户提供更好的服务和体验，并增强用户对平台的信任和忠诚度。

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除了“通义千问”AI大模型的发布和应用之外，阿里云还在今年开启了史上最大规模降价、提升合作伙伴佣金率等举措，这些均表明疫情后阿里云同样由守转攻，全力扩大规模，巩固自己的份额和技术领先优势。

效应4、市场更开放，竞争更充分

中国为了推动经济加速复苏，市场必将会变得更加开放，竞争也更加充分。这几年中国零售电商行业已经呈现出更为多样化的竞争格局，各种创新商业模式和新业态不断出现，市场也被不断细分，要求所有成熟企业和平台进行组织变革以提升决策效率。

为了应对不断开放的市场和充分的竞争，财报信息显示，阿里巴巴董事会已经批准新设资本管理委员会，负责筹划实施全面的资本管理，提升股东价值。该委员会将审议并决策与阿里巴巴集团作为控股公司相关的重要事项，包括各类资本市场交易、股东回报计划、子公司股权激励计划、融资、上市和分拆。

阿里巴巴首席财务官徐宏表示，作为控股公司将重点关注三大优先事项。首先，对资本结构进一步保持审慎的同时，将专注于提高管理公司资产投资资本回报率；其次，将设计审查和实施能够使每股收益增值的计划，包括回购等；第三，将探索通过各种方式来提高股东回报。

随着菜鸟、盒马、云智能集团独立IPO、国际数字商业集团启动对外融资，这些业务单元在不断收窄亏损甚至实现盈利的基础上，还将在组织、战略、技术、营销等方面提升决策效率，应对竞争将变得更灵活和敏捷，盈利能力势必进一步得到加强。

独立IPO和融资后，它们也将变得更加开放，从而连接更多的社会资金和资源，获取阿里系之外更多的客户和合作伙伴。

经济复苏周期带来的四大效应为阿里迎来复苏性新增长，也让阿里做出巨大的自我变革，分拆业务单元全面进入“由守转攻”的发展阶段。

那么，阿里的“由守转攻”将推动中国电商行业形成什么样的新格局？

在「庄帅零售电商频道」看来，经济复苏周期不仅让阿里受益，同样让整个中国零售电商行业在两个方面出现变化。只不过，阿里作为行业领军企业，仍将继续起到推动和引领行业变革的重要作用。

第一方面表现为行业创新和竞争不断加速。

在这个过程中，独立后的淘宝天猫将继续在商业模式、用户体验、商家经营、新技术应用的创新发挥重要行业引导作用和推动行业加速创新。

毕竟2023年淘宝以C2C模式持续推动个体创业，二十多年来表现出强劲的生命力；2016年底，淘宝开创的直播电商模式已经惠及全行业，成为这几年电商行业保持高速增长的新引擎；

而天猫的B2B2C到S2B2C模式则推动了基于电商平台的新锐品牌成长、老字号品牌和线下品牌的数字化升级、引进更多国际品牌，让天猫自身获得增长实现盈利之外 ，还让更多新兴的电商平台因这些品牌的全渠道布局和产业服务实现盈利。

第二个方面是为消费分层提供精细化服务和业务单元之间的协同效应将成为行业的核心竞争力。

消费分层服务包括不同品类的精细化经营、履约时段细分、购物方式和时间的多样化；协同效应包括品类协同、服务协同、技术协同。

从淘宝天猫、菜鸟、本地生活、智能云业务的未来战略、举措和财报数据表明，分拆独立之后可以更好地针对消费分层提供更加精细化的服务，同时继续发挥协同效应获得确定性增长。

总结下来，财报数据代表着过去的业绩，透过过去看未来，可以看到：

1、长期来看，中国进入经济复苏周期，未来必将继续保持增长，阿里等零售电商企业也将共同获得增长。

2、阿里对自己和未来发展充满信心：5月18日晚，阿里巴巴集团公布2023财年第四季度及全年业绩显示，本季度继续执行股份回购计划。

截至3月31日，以约19亿美元回购了约2150万股美国存托股（相当于约1.724亿股普通股），阿里巴巴流通的普通股为约205亿股（相等于约26亿股美国存托股）。在目前授权下，有约194亿美元回购额度，有效期至2025年3月。

3、竞争越充分，阿里越受益。这里因为阿里本就是依托创新商业模式和技术创新成长到现在的规模。自我变革后的阿里将更灵活更开放地参与竞争，甚至继续推动和引领行业发展。