文 / 三生
出品 / 节点财经
随着疫情防控的需要，在线办公得到快速发展，作为行业龙头之一，金山办公最近两年的业绩大幅增长。但是，这家公司的股价表现却恰恰相反。
从2021年初开始，金山办公就从520.4元/股一路下跌。截至2月22日收盘，金山办公股价为212元/股，总体跌幅超过50%，公司总市值为977.3亿元，跌破千亿大关。
短期来看，金山办公股价下跌与股东减持有关。
根据金山办公近日披露，公司股东天津“奇文N维”合计减持股份数量581万股，合计减持占公司股份总数比例为1.2603%。
这里需要说明一下，奇文N维指的是奇文一维、奇文二维直至奇文十维的十家公司，为金山办公员工持股平台。
此次减持后，奇文N维共持有公司股份数量为5309万股，占股份总数比例为11.52%。以22日的股价计算，奇文N维近期套现金额已经超过12亿元，而在此前，奇文N维也已经多次套现。
公开信息显示，金山办公的实际控制人为雷军。他除了通过金山软件间接持有金山办公股份外，还通过持有顺为、奇文二维、奇文四维、奇文五维、奇文七维间接持有金山办公的股份。
所以，此次奇文N维减持背后，也有雷军套现的影子。
抛开减持的短期冲击，从长期来看，金山办公市值跌破千亿背后，是市场对其未来业绩持续增长的担忧。
金山办公的核心产品WPS在国内具有较强竞争优势，但基本局限在国内市场，其办公用户的月活天花板预计在7亿左右。
而据公司公告显示，截至2021年6月，金山办公的主要产品月度活跃用户数（MAU）已经超过5.01亿，正在接近发展的天花板。
其次，在上市之后，金山办公的arpu值（即每用户平均收入）提升速度逐渐放缓。虽然WPS的价格相比微软的产品更便宜，但后者的软件生态更好。而且在付费率上，虽然过去几年公司的付费率增长较快，但上市以后，提升速度有所减慢。
总体上来看，金山办公作为“国产SaaS第一股”，仍然处于国内软件行业的龙头地位，但是，资本市场过高的增长预期，也有可能成为公司的风险来源。
优秀的公司需要合理的价格，这样才可以实现公司与投资者的共赢，您对金山办公怎么看？欢迎留言评论。如果您点赞转发，那是对俺莫大的鼓励，祝您财源滚滚，虎年发大财，咱们下期再见。
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