文 / 四海
出品 / 节点财经
“小呀嘛小儿郎，读书就用读书郎。”大家还记得小时候广告的读书郎吗？作为家喻户晓的品牌，读书郎将于今年7月12日正式登陆港交所。
6月29日，读书郎开始进行全球公开招股，拟全球发行5200万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，香港IPO招股价为每股7.6-10港元，每手400股，入场费4040港元，公司计划通过香港IPO筹资约4.255亿港元。
读书郎的创始人陈智勇，曾在小霸王公司工作过，与段永平是同事关系。1995年段永平带领团队独自创业，4年后，陈智勇和秦曙光一起创办了读书郎。目前，二人是读书郎的实控人，分别持股40.1289%、32.9766%，两人为一致行动人。
这并不是读书郎第一次冲击上市。它曾在2021年的4月和11月两次递表，但这两次均因未能在6个月内通过聆讯而“失效”。今年5月，读书郎再次递表，并在6月通过了聆讯。
上市后，读书郎将是港股市场的“教育智能硬件第一股”。那么，第一股的成色几何呢？
总体来看，读书郎在内外两方面均存在隐忧。
2021年，公司的营收为8.1亿元，同比增长10.8%，2019年和2020年分别为6.7 亿元、7.3 亿元。在收入规模增长的同时，利润却在下降。2019年-2021年，公司的净利润由 2020年的 0.9 亿元减少 16.3% 至 2021 年的 0.8 亿元。毛利率从2020年的27.5%大幅下滑至2021年的20.8%。
读书郎的增收不增利，很大一部分原因在于公司的业务结构较为单一。
目前，公司的主要收入来源为学生个人平板、智慧课堂解决方案和可穿戴产品三部分。其中，占比最大的是学生平板，报告期内的占比最低也高达80.8%，最高时达到90.6%。而学生个人平板的原材料在去年迎来了涨价，公司也将利润的下滑归结于此。
这其实也反映了公司目前的业务发展状况-过于依赖学生个人平板业务。以2021年为例，智慧课堂解决方案和可穿戴产品的营收占比合计只有9.3%。
与此同时，尽管教育硬件行业前景很美好，但读书郎的地位并不稳固。
根据弗若斯特沙利文数据显示，2021年，我国的智能学习设备市场的总规模达659亿人民币，预期于2026年将达到1450亿元，2021-2026年的复合年增长率高达17.1%。其中To C分部的市场规模2026年将达到741亿元，To B分部的市场规模将达到709亿，两者2021-2026年的复合年增长率将分别达到17.6%、16.5%。
在To C市场，读书郎的份额仅次于步步高(002251)，以6.1%的市场份额排在第二位。不过，与第三名之间的差距只有0.9个百分点。
如果以出货量为尺度，读书郎只能在智能学习设备行业排第五，而第一名的出货量约是读书郎的11倍。
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