“一天一苹果，医生远离我”，因水果中含有丰富的营养物质，使其在大众生活中扮演着重要的角色。而水果供应商作为连接水果产地和消费者的纽带同样在市场中是不可或缺的存在。
长久以来，万亿规模的中国水果行业鲜有企业上市。今年上半年，当几家知名水果零售企业传出IPO的消息后，洪九果品也向资本市场发起了冲击。
近日，据港交所披露，重庆洪九果品股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，中金公司为独家保荐人。
兜兜转转，如今洪九果品已经转而向港股递交了招股书。这位“水果大王”、国内最大的榴莲分销商，能否抢先占领“水果分销第一股”？
一根扁担起家，背靠阿里为盒马供货
水果零售市场素有“南百果、北鲜丰、西洪九”之称。作为其中之一的洪九果品，它的故事要从一根扁担说起。
1970年出生在重庆市长寿区天台村的邓洪九，从小家庭并不富裕。为了养活家人，他17岁时，从母亲手里拿过一根扁担在码头搬货谋生，落脚在朝天门码头。
看着码头红桔摊贩的零散售卖，发现了批发零售的商机，便抱着试一试的心态投入自己仅有的两千块批发了几吨红桔进行薄利多销，没成想赚的钱比之前要多很多。就这样，邓洪九做起了批发生意，再后来逐渐有了自己的团队，市场也越做越大。
迄今为止，邓洪九已经做了34年的水果生意，创办的洪九果品越做越大。天眼查数据显示，在走向全国化的过程中，洪九果品共经历了六轮融资，融资金额超过十亿元。其投资方包括阿里巴巴、天壹资本、CMC资本、阳光保险、深创投、招商资本、中垦基金、顺丰控股、中信建投资本等。其中阿里巴巴在2020年9月23日投资了洪九果品的最后一轮融资。
从一根扁担起家到做成一门全国化的生意，这中间离不开洪九果品“端到端”的供应链。
销售分公司以一级大宗批发业务为依托，建立一、二级分销渠道——为全国大型商超系统建立长期供应、联营关系；为新零售企业和水果连锁专卖店进行基地单品大仓直送；为主流电子商务平台提供稳定的基地直供货源。
据招股书数据，截至2021年6月30日，洪九果品在全国拥有18家销售分公司及57个分拣中心，并以此为销售前哨辐射近300个城市。洪九果品主要将销售分公司设在当地水果批发市场之中，以最大限度提高辐射范围。
目前主要合作客户包括物美、华润、永辉、苏宁家乐福、卜蜂莲花、伊藤洋华堂、新世纪、盒马、钱大妈中国社会扶贫网、美菜网、中粮我买网等。这种销售网络的搭建，也就较好地满足了洪九果品在B、C两端的需求。
得益于以上各个部分的搭建，洪九果品营收呈翻倍增长。
招股书数据显示，2019年-2021年，洪九果品营收分别为20.77亿元、57.71亿元、102.8亿元。其中，2021年洪九果品营收的53.3%来自终端批发商，20.7%来自生鲜电商、社区团购等新兴零售商，商超客户占比14.2%，直销占比11.8%。
在业绩高增长背后，洪九果品也承受着巨大的经营压力。2018年至2021年上半年，公司经营活动现金流净额分别为-4.67亿元、-4.50亿元、-8.04亿元、-5.05亿元和-7.43亿元。
洪九果品在招股书中坦言，随着公司不断扩大规模，保持产品品质一致性会更加困难，因而无法保证维持消费者对公司品牌的信心，倘若产品或服务质量下降，会对业绩造成不利影响。
除此之外，招股书显示，2018年至2021年上半年毛利率分别为17.5%、18.9%、16.6%和15.7%，表现相对不稳定。公司解释称，其中2018年至2019年毛利率的增长主要是由于品牌水果销售占比增加，而品牌水果产品的整体溢价又高于非品牌水果，导致整体毛利率上升。
但事实上，近几年的水果零售赛道可谓是巨头扎堆。对于洪九果品而言，目前面对的最大的难题，或许是在市场格局高度分散的当下培养用户粘性。
“分蛋糕”者众多，洪九果品靠什么冲击“水果分销第一股”？
据灼识咨询数据显示，中国鲜果零售市场由2016年8682亿元增至2020年的11867亿元，预计到2025年，市场规模将达到18305亿元，年复合增长率为9.1%。市场规模不断增长，但却跑不出一家上市的水果连锁品牌。
从百果园、鲜丰水果在谋求上市的过程中纷纷遇阻，都侧面反映出这一行业的企业想要上市并非易事。
水果零售业因分散性的生产方式、非标准化的产品、难以开拓独立的品牌等，都成为了洪九果品发展的难题。
而且，在同赛道的百果园和鲜丰水果也拥有着自己的独特优势。百果园打造了全产业供应链体系，加强到店体验和送货上门业务，打造多元化的商品种类；鲜丰水果也不断开拓和深耕供应链，一边向下大力发展加盟门店，成为一家集合 “基地+农户、新零售、智慧冷链物流、供应链B2B平台”全产业体系的企业。
除此之外，还有团购巨头们虎视眈眈。拼多多等电商平台通过产地直发水果生鲜；每日优鲜、盒马、叮咚等零售商超开始前置仓模式进行本地配送；阿里、美团、京东等互联网巨头们的降维打击，都给洪九果品带来了一定的竞争压力。
周围强敌环伺，洪九果品也在试着改变，力求在探索中杀出重围。
洪九果品基于消费者喜爱的核心水果进行品牌打造，利用深入水果原产地的布局、广泛的销售及分销网络及“端到端”的高效供应链，在多个品类中打造了水果品牌组合，有效地抓住了市场机会。
但洪九果品主要面向的B端市场提供水果分销，主要是对企业端的触达，而在C端消费者方面触达的比较少，这也导致了至今在C端消费者中的认知不及百果园和鲜丰水果。
基于水果品类，逐步强化消费者的认知，形成品牌意识，仍是一条可行之路。而扩张意味着更多的资金投入，更强大的市场认知，IPO或许成为洪九果品的明智之举。
文|港股研究社（ID：ganggushe）
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