67岁的李东生，还能当好TCL船长吗？

非常现实的表现是，李东生引以为傲的TCL三大业务，家电、光伏、半导体显示，都开始显露出“大”问题。

来源 | 极点商业

作者|顾 逍

编辑|杨 铭

不久前举办的2024 TCL全球技术创新大会上，TCL创始人、董事长李东生富有激情地呼吁：

在颠覆性科技创新抢先突破，是中国企业实现弯道超车的关键。

这种颇具宏大叙事视角的思考，是李东生向来喜欢的发言风格。

中国、全球、战略、报国、决胜、颠覆.......如果仔细留意李东生的公开发言，你几乎很容易从他的讲话中，找到这些充满力量感关键词。

其言辞背后，体现的正是李东生赌性十足、激情四射的人物性格。请记住这两个关键词，这两大关键词，将在日后贯穿TCL一系列业务的发展。

李东生曾经直言不讳，说他坚信“大不一定强，但不大一定不强”的目标和商业逻辑。所以TCL集团的发展，几乎一直贯穿着这一底层逻辑，并在很长一段时间，取得了明显战绩，成功穿越了一轮轮行业周期。

但在眼下，经济发展整体阶段从做大规模切换为精耕细作的大背景下，科技产业的价值链条，也进一步向讲究创新的层面集中。在这样的背景下，依旧致力于“做大”的TCL，所面临的挑战，愈发艰巨。

非常现实的表现是，李东生引以为傲的TCL三大业务，家电、光伏、半导体显示都开始显露出“大”的问题。

01

白电尴尬，黑电数据打架

黑电，是TCL起家的支柱，也是很长一段时间来，支撑TCL在消费市场不断向前的核心产品。即便是到今天，TCL电视依然在市场享有举足轻重的声望。

但李东生的性格，注定了他不会止步于黑电。

据说，李东生家里，所有的电器，都是TCL品牌。一个细节，可以体现出李东生对于TCL品牌的执着，有记者曾回忆，有一年采访李东生邀请他拍照，而李东生却面无表情地走了，在场的人都觉得奇怪，直到摄影师突然发现，背后的电视机不是TCL品牌的，才恍然大悟。

就是这种对于品牌出镜的执念，让李东生不断试图带领TCL做大规模。具体表现在家电市场里，是TCL反反复复，不断切入白色家电的尝试。

20世纪90年代，TCL就开始布局白电业务，此后经历了长达十几年国内白电市场发展的黄金期。但在李东生眼里，“大”可能才是最关键的，所以那时间里，TCL一直沉迷于贴牌，虽然规模上去了，但却因此丧失了白电产业布局的实力。

这时候，李东生富有激情的性格又再一次显露了出来，他一直未曾放弃对于白电市场的逐梦。2013年之后，TCL将白电业务确立为公司发展的核心战略业务，开始投入巨资建立冰洗产业园，但依然空有规模，明显忽视技术研发和品牌积淀，最终的、结果是依然不温不火。后来还传出了“最懂中国家庭”的冰箱，预售销量为零的尴尬。

但这都没能阻止李东生扩张白电的激情，到2021年TCL还通过收购，拿下了奥马电器，继续押注白电。可是结果呢？从第三方统计的数据来看， TCL空调、冰箱、洗衣机三大产品的市场份额均徘徊在个位数。

即便这仅有的个位数市场份额，TCL其实也拿得战战兢兢。

从今年第二季度财报来看，由TCL科技+TCL实业组成的TCL财报，营收落后于美的、小米集团，增速落后于美的、小米和海信。

在空调上，TCL远远落后于美的、格力、海尔、海信。多位业内人士却指出，不管是在线上市场，还是线下市场，TCL空调都还没有摘掉二三线品牌帽子，在行业都很难追赶上头号玩家。

必须要厘清的事实是：TCL空调总销量背后，是TCL自有品牌空调销量，不如对外代工、贴牌总量多。为代工做嫁衣不是不可，但对于TCL空调自有品牌的拓展，必然会造成不少的冲击，比如“TCL空调，适合出租屋……”的议题，就是对品牌难冲高端的具现。

更重要的是，作为后入居者，本应下苦功夫让消费者认识到技术上的差异化、产品的差异化、以及场景体验的差异化。但事实上，从电商平台到社交平台，充斥着对TCL空调质量堪忧、售后体验差、无技术创新的吐槽和投诉。

TCL在家电领域的强势业务，是属于黑电的电视。但大跌眼镜的是，为了争排名，在“谁是国内第一、全球第二”这个问题上，TCL和海信通过叠加子品牌出货量改成“某某系”等的方式，开启了多轮“数据打架”，并且有“愈演愈烈”之势。

表面看，TCL和海信的电视地位之争，是中国电视在全球市场持续成长的结果。但对消费者来说，相比数据之争，更重要的是产品技术、性能指标、用户口碑、价格、售后服务等方面的综合考量。

本末倒置背后，其实也体现了TCL在智能家居上的尴尬。面向物联网时代，智能家居已成为家电行业奋力突破的新方向，其重要内涵在于不同电器间通过数据协同，最终实现完整的居家智能体验。

这是家电业通往下一个时代的船票，但这些要素，也都是TCL所缺失的。无论是数据化能力，还是互联网应用生态，TCL似乎至今都未形成一套成熟的解决方案。

02

光伏业务面临产能过剩

除了家电，TCL另外一个“大”业务是光伏。

这一业务，也是贯穿李东生商业逻辑的一大杰作。投资大、资产重、周期性长是这一行业的一大特点。李东生非常看中光伏业务的未来，并且在多个场合表示，这块业务将成为TCL做大市场开拓全球的筹码。

但相较于态度上的积极，光伏业务的未来却充满了不确定性。以最新发布的财报来看，TCL中环2024年第三季度归属于母公司所有者的净利润亏损29.98亿元，上年同期净利润16.52亿元，由盈转亏；营业收入63.69亿元，同比下降53.7%。

转亏的原因其实也很简单，光伏是一个大周期行业，整体处于下行周期，供需失衡导致产品价格大幅下跌，甚至出现价格与成本倒挂的现象。

即便是从长远来看，产能过剩也已成为光伏行业的特点。据集邦咨询数据显示，2024年全球多晶硅预计产出约203万吨，大约可支撑882GW组件产出；而整个2024年全球的组件需求仅在570至620GW区间。

而且，入局光伏亏损的也并非TCL一家，从家电企业的情况看，格力、美的、创维等均对光伏产业有所布局，而除创维轻资产模式外，其业绩表现均一言难尽。格力钛，2023年亏了1.71亿元；美的控股的合康新能、科陆电子也都处于亏损状态。

实际上，李东生并非不清楚行业的状况，但其喜欢做大生意的性格，依然驱使着TCL入局。李偏执地认为“几乎所有的制造业，都躲不开这种行业竞争的周期性波动”。

财报显示，截至2024年上半年，TCL硅片出货综合市占率23.5%，位居行业第一。但其实，在更多的投资者眼里，在光伏领域大规模的市场并不等同于公司的实力，比如段永平就曾明确说过：感觉最没有差异化的产品就是硅片，用户最后只关心每度电的成本，所以这个行业实际上是效率的竞争。

任何行业一旦沦落到效率竞争，其尽头无非是永无止境的内卷，陷入价格战的泥潭。反映在TCL身上，其光伏业务已显示出明显的财务压力。

在李东生重注的硅料产能行业，同样如此。去年9月，TCL公告称，将把手中持有的新疆戈恩斯能源科技有限公司（简称“新疆戈恩斯”）27%的股权，作价6.966亿卖掉。买家“国通信托有限责任公司”系武汉一家金融控股集团下属企业。该公司贷后管理能力极差，近年来推出的一系列地产信托产品频繁违约，众多投资方“踩雷”，几乎上了黑名单。

“华夏能源网”报道称，经股权穿透，买家是一家以李东生等TCL实业核心高管控股的公司。也就是说，李东生“左手倒右手”，把“儿子”TCL中环的重要资产倒卖给了另一个“儿子”（TCL实业）的关联方。

这一交易广泛引起了市场质疑。因为这是李东生“最划算”的一笔投资，新疆戈恩斯是TCL中环目前参股公司中净资产和净利润额最高的公司——新疆戈恩斯在2022年净利润82.52亿元；2023年1-6月净利润则达到20.23亿元。

TCL中环此举，被认为将改换赛道，即放弃已是红海的棒状硅。但这一举措，并未给账面带来好转，财报显示，截至2023年底，TCL中环有息负债高达404亿元左右，但账面货币资金仅100.20亿元。

03

67岁的李东生，一意孤行还是高瞻远瞩？

除了光伏、多晶硅业务，装在TCL科技上市公司里的，还有另外一个“大”生意——半导体显示。

这同样是一个典型的，重资产制造业业务，也符合李东生对于“大”的追求。

从行业特点看，面板行业有较长的资本开支周期，包括工厂相对复杂的建设和产能爬坡时间。从最初投资转换为产能和库存，整个周期需要3～4年时间。

进入2024年，面板行业进入上行周期，而李东生也选择进一步扩张，加码TCL的面板产能。在今年下半年，TCL宣布花费百亿重金，收购了包括乐金显示（中国）有限公司70%的股权和乐金显示（广州）有限公司100%的股权。

从行业格局来看，经此一役，TCL的版图势必将得到进一步扩张。但问题在于，其押注的LCD显示技术，已成为确定性“落后”技术。

目前，日韩企业均在退出LCD领域，转向OLED。虽然LCD目前依然有广阔的存量市场空间，但面向未来市场，显然已不再是最先进的技术。那么，LCD技术还能维持多久呢？

对这一疑问，在近日的央视《对话》栏目中，李东生如此回答：经过我们自身发展经验的判断，我们认为目前在大屏幕显示方面还没有哪样技术能够取代LCD（液晶显示）。将来，LCD（液晶显示）在大屏幕显示方面一定是主流。

其他玩家纷纷转向情况下，大趋势是否会跟随TCL方向而走，这是李东生的“一意孤行“，还是“高瞻远瞩”，需要时间和市场去验证。

这不禁让人联想起，二十多年前，发生在李东生和TCL身上的那桩公案。2004年，TCL收购法国汤姆逊，在当时后者是全球彩电技术专利龙头企业，但其主要集中在显像管技术上。而戏剧性的一幕是，在并购过后不久，彩电产品的主流市场，就过渡到液晶平板电视的时代。

这一幕和今天何其相似，LCD也面临着OLED技术代际切换的调整，而这一次，TCL还会因此再度陷入尴尬的泥潭吗？

李东生，作为一代知名企业家，无疑有着过人的胆识和商业眼光。其赌性和激情，与传统制作业大投入、大周期的行业特点，不谋而合。一切本没有问题，只是时代变了，行业的发展环境变了。

放在今天的中国经济体里，价值链正在不断从制造业上移，创新成果开始成为新的较量舞台，而非再是过去一味地企业体量。专精特新企业的人效越来越高，优秀的AI公司团队规模越来越小，而属于传统制造业的大体量故事，正在逐渐褪去性感的色彩。

李东生相信做强必须做大，这其实也正是为何TCL白电业务始终不温不火的原因，白电更讲究精细化运营，而非像黑电那般依靠大规模的产能投入。在整个经济体逐渐走入高质量发展阶段，讲究精细化运营的背景下，还在一心想要做大的李东生，还能带领TCL走多远呢？

此外，1957年生的李东生，今年已经67岁了。虽然相比于互联网企业，传统老牌企业家往往退休更晚，但参考66岁卸任的王石、69岁卸任的郭台铭、70岁退休的何享健，李东生无疑也到了思考退休的年龄。

之所以，这些企业家都纷纷选择在这个年龄阶段到站下车，一个很重要的原因是，随着商业环境的变化，其创始人经验提供给企业的边际收益越来越小，面对全新的商业挑战，企业必须有补充新鲜的应对视角。

无疑，这些都是TCL眼下需要严肃思考的问题。